300069棉花:围绕15000元/吨窄幅波动

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国内纺企库存为近4年来最高平均库存约42天水平目前国内公布的最新社会库存数据是2017年9月底的1899万吨较去年同期高6788万吨环比增加1805万吨工商业库存可以用到12月底按照新棉产量增加情况预计棉花的社会库存将会比2016年年底多100万吨以上20162017年度国内棉花产量为480万吨左右300069根据中国棉花网及中国棉花业协会调研显示中国20172018年度棉花产量或在540万580万吨之间较去年提升10以上新疆地区总产在450万480万吨之间。


9月以来国内棉300069价运行的主要矛盾为短期籽棉收购价300069成本偏高与新年度棉花供给充裕之间的博弈上有套保盘压力下有籽棉收购价较高支撑随着籽棉收购价的逐步松动新棉上市压力进一步凸显9月中旬至今郑棉1801合约连续下破1550015600元吨1500015200元吨两个重要平台目前围绕15000元吨窄幅波动

新疆籽棉收购价松动皮棉成本支撑减弱

新疆籽棉集中收购期在10月棉花采购加工开始加快籽棉价格越高棉籽价格越低皮棉成本越高当前籽棉收购价总体较半个月前有所松动局部地区较为坚挺9月下旬之后北疆地区籽棉价格下降较为明显塔城昌吉地区下降05元公斤机采籽棉目前6163元公斤国庆节之后南疆局部地区喀什克州和田籽棉价格回落02元公斤但巴州阿克苏地区仍然坚挺价格在7274元公斤随着籽棉价格松动棉籽价格企稳国内棉价的支撑力度有所减弱

纺企备货充足中国棉花增产或达10

国内纺企库存为近4年来最高平均库存约42天水平目前国内公布的最新社会库存数据是2017年9月底的1899万吨较去年同期高6788万吨环比增加1805万吨工商业库存可以用到12月底按照新棉产量增加情况预计棉花的社会库存将会比2016年年底多100万吨以上20162017年度国内棉花产量为480万吨左右根据中国棉花网及中国棉花业协会调研显示中国20172018年度棉花产量或在540万580万吨之间较去年提升10以上新疆地区总产在450万480万吨之间

内外纱价差偏高或挤压国内用棉需求

10月中美印等北半球国家新棉陆续上市从10月13日公布的USDA报告看20172018年度中国以外的棉花产量创近20年来新高产量过剩360万吨期末库存或增加256万吨中国以外市场供应严重过剩将使得棉价与纱价面临下行压力

近日印度古邦提升MSP价格补贴印度局部托市政策使得国际棉市暂获支撑但难以改变全球增产的事实截至10月25日郑棉1801合约与ICE期棉12月合约价差由501197元吨缩小为490675元吨但仍处于历史高位内外棉价差仍然偏大

目前外棉和外纱的性价比总体较半年前提升国内棉花有配额限制而棉纱没有配额限制因此内外纱价差扩大或使得棉纱进口量大幅增加从而抑制国内棉价

综合来看从季节性角度看11月棉花价格季节性下跌概率较大主要是因为新棉收割接近尾声供给圧力集中释放11月底12月初形成低点之后期货价格逐步修复预计今年1112月郑棉或将进一步下行12月郑棉1801合约在1450016000元吨之间振荡概率较大

作者单位国泰君安期货